“ETF:t väistämättömiä, muttei heti”, sanoo kryptotuntija

Teresa Maria
| 3 min read

eberle

Keskusteluissa Cryptonewsin kanssa, krypto-asiantuntija Peter Eberle jakoi mielipiteitään krypto-pörssissä noteerattujen rahastojen (ETF) mahdollisuuksista, Grayscale-USA:n SEC-taistelun vaikutuksista, kryptosijoitusten nykytilasta ja sääntelyn selkeyden merkityksestä koko alalla.

Eberle on Castle Fundsin toimitusjohtaja ja sijoitusjohtaja. Castle Funds taas on sijoituspalveluyritys, joka on hallinnoinut bitcoineihin (BTC) ja muihin digitaalisiin varoihin sijoitettuja varoja vuodesta 2017 lähtien.

“Krypto-ETF:t ovat väistämättömiä, mutta eivät välttämättä välittömiä”, hän kommentoi Cryptonewsille.

Riippumatta siitä, ovatko kyseessä useiden tokeneiden indeksituotteet tai yhden tokenin tuotteet, kuten Kanadassa ja muilla lainkäyttöalueilla jo listatut tuotteet, spot-crypto ETF:t ratkaisevat yhden ongelman, hän sanoi: väylän kryptomarkkinoille jo olemassa olevan kaupankäyntitilin kautta.

Digitaalisen omaisuuden holding-yhtiön, Grayscale GBTC -tuotteen suosio on osoitus tämän markkinasegmentin koosta. Eberle sanoi,

“GBTC-tuote ei ole ETF, ja sellaisenaan se kärsii korkeista maksuista, rajallisesta likviditeetistä ja arbitraasimekanismin puutteesta, jotta GBTC-markkinahinnan kehitys pysyisi linjassa hallussa olevan Bitcoinin suorituskyvyn kanssa.”

Grayscale voitti elokuun lopulla kanteen Securities and Exchange Commissionia (SEC) vastaan, koska viimeksi mainittu hylkäsi yhtiön Bitcoin ETF-hakemuksen.

Mutta Eberlen mukaan Grayscalella on joka tapauksessa vain rajalliset vaikutukset alaan.

“Grayscalen menestys ei tarkoita, että siirtyminen tukemaan krypto-ETF:iä tai muita jatkuvasti lunastettavia tuotteita on hyväksyttävää; se kertoo vain siitä, että SEC ei täyttänyt tuomioistuimen vaatimuksia perustellakseen asianmukaisesti hylkäämisen syitä.”

Vetoomus saattaa kuitenkin painostaa Yhdysvaltain kongressia työskentelemään kovemmin digitaalisten omaisuuserien säädösten parissa.

Ilman kongressin valtuutusta sääntelijät rajoittuvat täytäntöönpanotoimiin, kuten Binancea ja Coinbasea vastaan tehtyihin toimiin, keskusteluihin tuotekohtaisista sääntömuutoksista ja varoittavien sijoittajansuojaa koskevien koulutusmateriaalien julkaisemisesta, Eberle lisäsi.

Prosessin käynnistäminen


Kryptosijoitusten tekeminen on nykyään paljon helpompaa ja turvallisempaa kuin vielä vuonna 2021. CIO:n mukaan tämä on perinteisten rahoituspalveluiden analogien nousun ansiota.

Sijoittajat voivat esimerkiksi valita useiden säänneltyjen alustojen välillä pitääkseen kryptonsa poissa krypto-“pörsseistä”, kuten kaatuneesta FTX:stä.

“Tämä tarjoaa elintärkeän varojen, oikeuksien ja velvollisuuksien erottelun, jotka olivat usein moniselitteisiä aiemmin digitaalisten omaisuuserien markkinoiden demokratisoinnissa.”

Vielä on “paljon työtä” tehtävänä “johdonmukaisuuden ja oikeusvarmuuden lisäämiseksi” digitaalisten omaisuuserien markkinoille.

Per Eberle,

“Spot-markkinoiden ETF-kysymyksen ratkaiseminen ja muut sääntelymuutokset Yhdysvalloissa käynnistävät tämän prosessin vastaamalla kynnyskysymyksiin siitä, mikä virasto on vastuussa mistäkin markkinasegmentistä.”

Lisäksi kaupankäynnin, säilytyksen ja selvityksen kustannukset ovat edelleen korkeat, mutta Castle Funds odottaa niiden laskevan erikoisyritysten lisääntyessä, jotka kilpailevat eriytyneillä markkinoilla sen jälkeen, kun Coinbasen ja Binancen valvontatoimenpiteet on ratkaistu.

Spot-krypto ETF:t antavat sijoittajille “suhteellisen halvan ja turvallisen tavan” saada kryptoille altistuminen olemassa olevilla kaupankäyntitileillään, Eberle sanoi ja tarjoaa luettelon knock-on vaikutuksista:

  • ETF tyydyttää aiemmin tyydyttämättömien kryptojen kysynnän, ja taustalla olevien tokeneiden hinnat nousevat;
  • jos GBTC:lle tarjotaan muunnospolkua ETF:iin, se voi johtaa BTC:hen kohdistuvaan myyntipaineeseen, kun vipuvaikutteiset kauppiaat yrittävät sulkea positiot ja kaapata arbitraasituottoja historiallisten alennusten perässä;
  • huonosti suunnitellut ETF:t voivat johtaa markkinoiden jakautumiseen “puhtaisiin” BTC:iin (säännellyistä lähteistä) ja “likaisiin” BTC:iin (joita ei voida riittävästi jäljittää omistajiin);
  • markkinoiden epävakaus voi aiheuttaa ongelmia ETF:n likviditeetissä, koska ETF arvo voi liikkua T+2 arkipäivän pohjalla kun taas sen taustalla oleva BTC arvo noin 15 minuutin välein ilman taukoja.

USA:n “merkittävä” lakikokoelma voi nopeasti muokata kryptosäännöksiä


EU:n Markets in Crypto-Assets (MiCA) -neuvottelut ovat selkeyden saralla tällä hetkellä Yhdysvaltojen säädöksiä edellä, Eberle kommentoi.

Yhdysvallat on edelleen jakamassa sääntelyn alaisia alueita (eli arvopaperit, hyödykkeet, maksut ja pankkitoiminta jne.) omiin osioihinsa.

Hän totesi asiaan,

“MiCA:n “puhtaan paperin” lähestymistapa, vaikka se onkin yhdenmukainen moitteettoman rahoitussääntelyn yleisten periaatteiden kanssa, saattaa lopulta vaikuttaa suoremmalta tieltä säänneltyjen kryptovarojen palveluntarjoajille, koska se näyttää olevan räätälöity digitaalisen omaisuuden palveluntarjoajien tarpeisiin.”

Mutta Yhdysvallat voi silti nousta vahvaksi pelaajaksi, Eberle väitti sanoen, että

“Yhdysvalloilla on merkittävä joukko arvopaperi- ja pankkialan oikeuskäytäntöjä, jotka muovaavat nopeasti mahdollisia säännöksiä, kun valvontaviranomaisen ja päällekkäisyyden kynnyskysymykset on ratkaistu.”

Eberle arvioi, että mikä tahansa uusi varainhoitoasetuksen toimeenpano on “merkittävä investointi”, joka vaatii myös “tietynlaista ennustamista”, koska säännökset voivat muuttua laajuudeltaan ja vaikutukseltaan ajan myötä.

Yhdysvalloilla on useita “olennaisesti säänneltyjä polkuja” kryptosijoittamiseen, ja sijoittajat voivat olla tietoisempia valinnoistaan, jos he näkevät erot säänneltyjen ja sääntelemättömien markkinoiden välillä, CIO totesi.