Valtiolainat palasiksi? Tokenisoidut rahastot kehittyvät

Matti Laurila
| 4 min read

Tokenisoidut rahastot -kuvituskuvassa dollariseteli ja tietoverkkoa.

Lohkoketjussa toimivat tokenisoidut rahastot ovat vahvasti valtaamassa alaa. Tokenisoitujen valtiovarojen kysyntä on kasvussa. Tutkimusyhtiö RWA:n tiedot osoittavat, että julkisissa lohkoketjuverkoissa on tokenisoitu yli miljardin dollarin arvosta valtion velkakirjoja.

S&P Global Ratingsin digitaalisten varojen toimitusjohtaja Andrew O’Neill kertoi Cryptonewsille, että BlackRockin äskettäin lanseeraama BUIDL-rahasto näyttää kiihdyttävän tätä suuntausta. BUIDL on tällä hetkellä maailman suurin tokenisoitu rahasto.

“Kuten kaaviosta näkyy, BUIDL-rahaston lanseeraus on jyrkentänyt maksamatta olevan määrän kasvua”, O’Neill sanoi.

BUIDL osuus valtion velkakirjoista.
BUIDL osuus valtion velkakirjoista. Lähde: S&P Global Ratings

“On myös mielenkiintoista huomata Larry Finkin julkiset lausunnot tokenisoinnin roolista BlackRockin ja rahoitusmarkkinoiden tulevaisuudessa, jotta ymmärtää kontekstin, jossa tämä tehdään”, O’Neill lisäsi.

BINANCE mainosbanneri CTA

Mitä ovat tokenisoidut valtiolainat?


BlackRockin toimitusjohtaja Larry Fink tosiaan mainitsi hiljattain, että pääomamarkkinoita voitaisiin tehostaa siirtymällä ketjuun.

“Tokenisoidut rahastot ovat lohkoketjussa luotuja digitaalisia tokeneita, joiden vakuutena on salkku Yhdysvaltain valtion obligaatioita”, O’Neill selitti. “Näitä omaisuuseriä laskevat liikkeeseen sekä lohkoketju-alkuperäiset yritykset että perinteiset instituutiot.”

O’Neill uskoo, että tokenisoidut treasuryt ovat tulossa yhä tärkeämmiksi, koska ne voivat auttaa rahamarkkinarahastoja ja niiden sijoittajia hallitsemaan likviditeettiä.

Mitä tarkoittaa tokenisaatio?
Sijoitusmaailmassa tokenisaatio tarkoittaa reaaliomaisuuden, kuten kiinteistöjen tai osakkeiden, muuttamista digitaalisiksi tokeneiksi lohkoketjuteknologian avulla.
  •  Tämä prosessi mahdollistaa varallisuuserien edustamisen ja kaupankäynnin lohkoketjupohjaisilla markkinoilla.
  • Tokenisaatio voi tuoda etuja, kuten osittamisen, likviditeetin parantamisen ja globaalien markkinoiden saavutettavuuden.
  • Se tarjoaa uusia mahdollisuuksia sijoittajille päästä kiinni perinteisesti vaikeasti saavutettaviin omaisuusluokkiin ja hajauttaa riskiä.

Tokenisoidut rahastot auttavat likviditeettihaasteissa


O’Neill totesi esimerkiksi, että markkinoiden volatiliteetin aikana sijoittajien voi olla tarpeen täyttää joidenkin positioiden marginaalipyynnöt.

“Rahamarkkinarahastojen sijoittajat voivat pyrkiä lunastamaan rahasto-osuutensa käteisellä täyttääkseen nämä velvoitteet”, O’Neill sanoi.

O’Neill huomautti, että jos monet sijoittajat lunastaisivat rahamarkkinat kerralla, tämä kuitenkin lisäisi rahaston likviditeettiriskiä.

Vaikka Yhdysvaltain arvopaperimarkkinavalvontaviranomainen (SEC) korotti äskettäin rahastojen likvidien varojen vähimmäisvaatimuksia tämän riskin pienentämiseksi, O’Neill uskoo, että tokenisoinnista voi olla hyötyä.

“Sijoittajat voivat nyt saada likviditeettiä ketjussa ympäri vuorokauden”, hän sanoi. “Esimerkiksi BlackRockin BUIDL-rahasto, joka on laskettu liikkeelle Ethereumilla (julkinen lohkoketju), antaa sijoittajille mahdollisuuden lunastaa osuutensa USDC stablecoiniksi älykkään sopimuksen kautta ilman, että he ovat riippuvaisia mistään välittäjästä.”

Hän lisäsi vielä, että sijoittajat voivat käyttää tokeneitaan likvideinä vakuuksina sen sijaan, että heidän tarvitsisi lunastaa ne. Tämä puolestaan voisi vähentää riskiä, että rahasto joutuu juoksutukseen.

Franklin Templeton mahdollisti hiljattain FOBXX-rahastonsa tokeneihin kohdistuvat vertaisverkkosiirrot tukeakseen tällaista mahdollisuutta.

Riskipainotettuihin omaisuuseriin (RWA) keskittyneen Plume Networkin toimitusjohtaja ja toinen perustaja Chris Yin kertoi Cryptonewsille, että FOBXX pyrkii tarjoamaan sijoittajille turvallisen ja likvidin sijoitusvälineen.

“FOBXX hyödyntää Stellar-lohkoketjua transaktioiden käsittelyyn, millä pyritään lisäämään läpinäkyvyyttä ja vähentämään toimintakustannuksia”, Yin sanoi. “Se on käytettävissä Benji Investments -sovelluksen kautta, joka mahdollistaa lisäksi digitaalisen lompakon integroinnin.”

Tokenisoidut rahastot mahdollistavat riskipainotteiset omaisuuserät


Yin lisäsi, että todellinen pelimuutos tokenisoitujen arvopaperien taustalla on riskipainotteisten omaisuuserien (RWA) murto-omistuksen mahdollistaminen.

“Tämä lähestymistapa parantaa tehokkuutta ja mahdollistaa murto-omistuksen, mikä laajentaa pääsyä laajemmalle sijoittajapohjalle”, Yin selitti.

Vaikka käsite on vielä uusi, tokenisoidut rahastot voitaisiin jakaa pienempiin yksiköihin. Toisin kuin perinteiset valtiovelat, joissa on korkeat minimisijoitusvaatimukset, tokenisointi mahdollistaa pienempienkin sijoittajien osallistumisen.

“Aloittamalla Yhdysvaltain valtionlainoista, jotka ovat vähäriskisiä ja tuttuja, ne tarjoavat sijoittajille portin sitoutua ketjussa oleviin omaisuuseriin”, Yin sanoi.

Ledger kryptolompakko

Houkuttelevatko tokenisoidut rahastot sijoittajia?


Vaikka tokenisoidut rahastot tarjoavat useita etuja, on epäselvää, miten sijoittajat sitoutuvat näihin uusiin varoihin.

“Tämä omaisuusluokka on vasta kehittymässä, ja samoin sijoittajien kiinnostus”, O’Neill sanoi.

“Sijoittajien kiinnostuksen merkittävä hyppäys edellyttää, että sijoittajat voivat täysin ymmärtää tokenisoidun omaisuuserän hallussapidon edut.”

Tämän saavuttamiseksi O’Neill uskoo, että lohkoketjujen yhteentoimivuutta tarvitaan aktiivisten jälkimarkkinoiden tukemiseksi.

“Mahdollisuus mobilisoida itse tokenisoitu omaisuuserä vakuudeksi sen sijaan, että joutuisi lunastamaan rahasto-osuuksia, on houkutteleva, ja tämä on jo joissain tapauksissa teknisesti mahdollista”, O’Neill sanoi. “Näillä omaisuuserillä käytävälle kaupankäynnille ei kuitenkaan ole vielä merkittäviä jälkimarkkinoita.”

Lisäksi O’Neill totesi, että tarvitaan ratkaisuja, joilla käteistransaktiot voidaan hoitaa ketjussa.

Toinen tärkeä näkökohta on se, että ketjun käteisvarat tukevat toimitus-maksu-tapahtumia”, hän sanoi. “Jos tokenisoitu omaisuuserä voidaan siirtää ketjussa, mutta varsinaiset maksut tapahtumasta suoritetaan ketjun ulkopuolella perinteisellä tavalla, sijoittajille ei ole juurikaan hyötyä.”

Vaikka näin voi olla, Blackrockin BUIDL-rahasto havainnollistaa, miten sijoittajat voivat saada 24/7 likviditeettiä älykkään sopimuksen kautta käyttämällä stablecoinia. O’Neill uskoo, että stablecoineja koskeva sääntelyn selkeys auttaa sijoittajia sitoutumaan tämäntyyppisiin ominaisuuksiin jatkossa.

Tokenisointi auttaa institutionaalisia sijoittajia, mutta haasteita on edelleen jäljellä


Bloomberg Intelligencen ETF-tutkimusanalyytikko James Seyffart kertoi Cryptonewsille, että yritykset, kuten BlackRock, Franklin Templeton ja WisdomTree, osoittavat, miten tokenisoidut rahastot ja lohkoketju voivat virtaviivaistaa perinteisen rahoituksen osa-alueita.

“Tämä kaikki on vasta alkuvaiheessa, mutta yritykset kokeilevat monia erilaisia asioita, ja markkinat päättävät lopulta, mikä jää voimaan”, Seyffart sanoi.

O’Neill uskoo kuitenkin, että sijoittajat tarvitsevat suoran pääsyn lohkoketjuihin, joiden varaan tokenisoidut omaisuuserät on rakennettu, jotta tokenisoidut treasuryt menestyisivät. Hän mainitsi myös, että laitosten on liitettävä vanhat järjestelmänsä näihin lohkoketjuihin.

Tätä silmällä pitäen Yin sanoi, että Plume Network pyrkii yksinkertaistamaan RWA-hankkeiden käyttöönottoprosessia ja samalla esittämään sijoittajille lohkoketjujen ekosysteemin, jonka avulla he voivat ristiinpölyttää ja sijoittaa erilaisiin RWA-varoihin.

“Plume Network mahdollistaa RWA-kompositoitavuuden kukoistavien DeFi-sovellustensa avulla ja tarjoaa pääsyn korkealaatuisille ostajille, jotta kaikkien RWA:iden likviditeetti lisääntyy”, hän sanoi. “Ekosysteemimme eri hankkeiden kautta tarjoamme kryptokäyttötilanteita – lainaa / lainaa, kauppaa, spekulointia, tuottofarmia jne. – RWA:ille, jotta voimme paljastaa uutta nettoliikviditeettiä.”

Yin uskoo myös, että institutionaalisten sijoittajien ottaessa RWA:t yhä useammin käyttöön, yksityissijoittajien uusi aalto pistää pääomaa lohkoketjuekosysteemeihin ennennäkemättömällä tavalla.

“Keskittymällä aluksi vetovoiman rakentamiseen tässä yhteisössä ja laajentamalla vähitellen kohti institutionaalista käyttöönottoa, jossa tahti on tyypillisesti hitaampi, voidaan saavuttaa kestävä kasvu ja valtavirran hyväksyntä”, Yin huomautti.

O’Neill totesi lisäksi, että keskeisten lainkäyttöalueiden kehittyvät sääntelykehykset lisäävät sijoittajien halukkuutta sitoutua stablecoineihin ja niiden mahdollistamiin ominaisuuksiin.

“Kuten BUIDL-rahaston esimerkki älykkään sopimuksen kautta tapahtuvasta disintermedioituneesta lunastuksesta”, hän sanoi.