Kryptot menettämässä niiden harvinaisuuden: onko sillä väliä?
Robert Quartly-Janeiro on singaporelaisen Bitruen, eli Tier-1 kryptovaluuttapörssin strateginen johtaja.
__________
Selaillessani tunnetun talouslehden viikonloppuliitettä, ohittamieni luksuskellojen ilmoitusten määrä sai minut ajattelemaan: kun markkinoilta löytyy niin paljon huippuluokan kelloseppiä, mikä tekee heidän tuotteistaan harvinaisia – ja näin ollen arvokkaita?
Brändiperintö, muotoilu, mallistojen harvinaisuus, julkkislähettiläät ja some-vaikuttajat sekä kumppanuussuhteet Formula 1:n ja Wimbledonin kanssa ovat tottakai oma osansa tätä.
Todellinen arvo löytyy kuitenkin kellosepän taidoista, käytetyistä materiaaleista ja keräilijöiden, perintötavaroiden, sijoittajien, bonuksia käyttävien ostajien ja lahjaostajien kysynnästä.
Loppujen lopuksi kellot ovat olleet aivan ainutlaatuinen arvon säilyttävien tuotteiden kategoria iät ja ajat.
Nykyään kryptovaluutoilta löytyy samanlaisia piirteitä, vaikka ne eivät reagoikaan dynaamisempiin hintaliikkeisiin. Tämä tarkoittaa esimerkiksi muiden altcoinien, fiat-valuuttojen ja todellisten omaisuusvakuudellisten tuotteiden hintojen muutoksiin tai stablecoineihin.
Ajatus krypton harvinaisuudesta ja sen tuomasta arvosta perustuu pääosin niiden tokenomiikkaan. Tämä on erityisen tärkeä tekijä niissä hankkeissa, joissa mietitään “polttaako vaiko eikö”.
Laajemmin katsottuna kryptovaluuttojen tarjonnan ja kysynnän vaikutus unohdetaan usein makrotasolla.
Tämä ongelma on ratkaistava, koska kryptovaluutat ovat menettämässä harvinaisuuden tunteensa. Tutkimme alla tästä johtuvia positiivisia ja negatiivisia vaikutuksia.
Harvinaisuusarvo, heikentynyt
Kryptomarkkinoiden talous on suhteellisen yksinkertainen ymmärtää. Maailmanlaajuisesti näiltä markkinoilta löytyy 420 miljoonaa kryptosijoittajaa, 250 tunnustettua keskitettyä pörssiä (CEX) käy kauppaa kryptovaluutoilla, ja liikkeellä on 22 932 erilaista kryptovaluuttaa.
Koko alan yhdistetty markkina-arvo on 1,04 triljoonaa dollaria eli suunnilleen Indonesian BKT.
Kymmenen suurimman kryptovaluutan yhteenlaskettu markkina-arvo edustaa 1 biljoonaa dollaria tästä koko alan markkina-arvosta. Sen sijaan loput 240 miljardia dollaria jakautuvat 22 922 krypton kesken, mikä osoittaa merkittävää keskittymistä ja hyödyllisyyttä alan huipulla.
Alan tulevaisuudesta keskustelevat krypton tulevaisuuteen uskovat näkevät usein ongelmana suuren tokenomisen katkeamisen.
Jopa Web3-maailmassa, jossa kryptoa käytetään maksuvälineenä – sitä ostetaan, myydään ja lainataan – yritysten ja maiden lisääntyvä kryptojen käyttö digitaalisissa ja reaalitalouksissa ei voi piilottaa sitä tosiasiaa, että tuhannet altcoinit eivät tule koskaan saavuttamaan kriittistä massaa.
Vaikka kryptojen käyttöönotto kolminkertaistuisi vuosikymmenen loppuun mennessä, näiden kolikoiden käyttökelpoisuus (ja vastaavasti niiden arvo) on rajoitettu tai ei sitä ei ole ollenkaan. Se, että liikkeessä on niin paljon kryptoja, vahingoittaa niiden harvinaisuudesta nousevaa arvoa ja hämmentää sijoittajia.
Älä käsitä kuitenkaan väärin, tämä ei tarkoita, että uusia kryptovaluuttoja ei pitäisi tulla markkinoille: kaukana siitä, niiden pitäisi olla tervetulleita (vaikkakin kärsimättömille sijoittajille niiden hyödyllisyys, ja syvemmin keskittyen niiden jokaisen mukana tuleva maksimitarjonta vaikuttavat jälleen asiaan).
Sillä välin sijoittajien on arvioitava sijoittamisen arvoiset kryptovaluutat niiden kokonaistarjonnan, kiertävän tarjonnan (kenen hallussa kryptoa on, kuinka paljon, ja mitä kryptoa) ja enimmäistarjonnan perusteella, sekä sen, mitä vaikutusta näillä kaikilla on hintojen selvittämiseen ja epävakauteen.
Kuten superautojen, klassisten autojen, taiteen ja postimerkkien kohdalla, mitä harvinaisempi esine on, sitä korkeampi on sen alkuperäinen arvo.
Crypto toimii paljolti näiden ominaisuuksien ulkopuolella.
Yksittäisten hankkeiden osalta louhittavien kryptojen suunnitellussa enimmäismäärässä on valtava ero.
Otetaan esimerkiksi Solana, jonka enimmäistarjonta on 511 miljoonaa, kun taas Bitcoinin kuuluisan pieni 21 miljoonaa coinia lisää sen arvoa pitkällä aikavälillä ja korostaa sen harvinaisuutta.
Toisaalta taas XRP:tä on 100 miljardia ja Ethereumia on teoriassa rajaton määrä, vaikka 120 miljoonan kiertävä tarjonta rajoittaa eksponentiaalisen kasvun mahdollisuutta.
USDT on monessa suhteessa kummallisen alhainen, 82,3 miljardia, kun otetaan huomioon se, että sitä käytetään usein kaupankäynnin perustana, mutta sen 9,6 prosentin käteisvarallisuus voi vaikuttaa sen arvoon.
Tärkeää onkin ymmärtää, että kunkin projektin taloudellinen puoli on useiden tekijöiden summa.
Näin ollen perustajat voivat päätyä keskittymään tiettyyn numeroon, kuten XRP:n tapauksessa kävi, ja odotettavissa olevaan hyödyllisyyteen digitaalisessa taloudessa, jolloin Cardanon (ADA; 45b max tarjonta) ja XRP:n tulisi omaksua enemmän näitä tekijöitä, mutta hintamekanismi tarkoittaisi ETH:ta, vaikka SOL ja BTC ovat taloudellisesti arvokkaampia.
Lopuksi, enimmäismäärän ja kolikoiden louhimisen välillä on suuri ero.
Työkaluja muutoksen edessä
Rahan tarjonnan jatkaessa kasvuaan, Bretton Woodsin jälkeisen valtionvelan ja globaalin finanssikriisin myötä luottamus valuuttoihin on yleisesti ottaen heikentynyt.
Ympäri maailmaa ihmiset ovat ymmärrettävästi huolissaan lompakossaan olevan rahan arvon alenemisesta, rahalla leikkivistä pankeista, heidän hallinnan ulkopuolella olevasta tarjontapuolen inflaatiosta ja kvantitatiivisen kiristyksen (QT) vaikutuksesta korkoihin.
Samaan aikaan suuret kihot kuvittelevat olevansa syrjässä tuottojen negatiivisilta vaikutuksilta, mutta ne ovat alttiina kaikille laskua aiheuttaville riskeille: poliittinen riski yhtä lailla kuin taloudellinenkin.
Kysymys kuuluukin, kuinka voimme korvata jo aiheutuneet vahingot – ja sen myötä kuroa umpeen kuilua krypton ja fiat-valuutan välillä?
Ensinnäkin tarvitaan alan laajuista kompromissia valuuttojen ylitarjonnan vähentämiseksi ja laadun parantamiseksi tavalla, jota ei tulkita väärin, eli yritykseksi keskitettyyn valvontaan.
CEX-yritysten osalta niiden olisi helpointa poistaa kokonaan listoiltaan sellaiset projektit, jotka eivät ole menestyneet hyvin, ja kiinnittää sen sijaan enemmän huomiota jäljellä olevien hankkeisiin, jotka toimivat.
Yksittäisissä projekteissa tulisi harkita polttojen mahdollista lisääntymistä tai sulautumista niihin, jotka haluavat saavuttaa samanlaisia tuloksia.
Ilman näitä toimenpiteitä väite, jonka mukaan krypto on parempi vaihtoehto fiat-valuutoille ei kestä, jos krypton enimmäistarjonta jatkaa kasvuaan tähän mennessä nähdyllä tavalla.
Viime kädessä tämä vaikuttaisi epärealistiselta ja poistaisi eron esimerkiksi Bitcoinin ja USD:n hinteliikkeiden välillä, USD:n ollessa maailman varantovaluutta.
Tarve vahinkojen hallinnalle
Ovatko kryptovaluutat menettämässä niiden harvinaisuuden tunteen? Minun mielestäni kyllä, ainakin niiden arvoehdotuksen näkökulmasta. Meillä on kuitenkin jo olemassa olevia työkaluja käytössä muuttaa tätä nykyisten ja tulevien käyttäjien eduksi.
Näen kaksi skenaariota, joissa voitaisiin toteuttaa muutoksia.
Ensimmäinen on tilanne, jossa kyseenalaistetaan luottamus talouteen, valtion velkaantumiseen tai taloudelliseen vakauteen yleisesti: kryptoihin sijoittaminen ja niiden käyttö vaihtoehtona fiatille voisi kasvattaa runsaasti merkitystään.
Toinen, futuristisempi skenaario riippuu siitä, kuinka kryptovaluutat ja Web3 integroituvat uuden digitaalisen ekosysteemin mahdollistamiseksi – ja tottakai tällöin tähän kaikkeen tarvittavien kryptovaluuttojen määrästä.
Tuomaristo ei ole vielä ottanut toista kysymykstä edes harkintaan, mutta voimme jo sanoa, että 10 000 valuuttaa on kaiken kaikkiaan aivan liikaa.
Loppujen lopuksi, ja lainaten alussa käytettyä luksuskellojen analogiaa, kuka maksaisi suuria summia Bitcoinin kellosta, jota kaikki muut jo käyttävät? No, ei kukaan.
Koko kokon polttaminen tai mega-fuusio tuntuu nyt tarpeelliselta.
____
Lue lisää aiheesta:
– Kryptovaluutat kiinnostavat nyt Hongkongin piensijoittajia
– Bitstamp jatkaa XRP-kauppaa väliaikaisen keskeytyksen jälkeen
– USA:n edustajainhuoneen vt. puhemieheksi kryptoystävällinen Patrick McHenry
– Sam Bankman-Friedin FTX-oikeudenkäynnin toinen viikko alkaa
– Hongkong on mahdollisesti nousemassa Itä-Aasian kryptokeskukseksi
– Dogecoin hintaennuste: Häämöttävätkö härkämarkkinat, DOGE?
– Shiba Inu hintaennuste: Voiko SHIB nousta $0.00003000?
– Mikä on kryptovaluutta?
– Miten kryptovaluutat eroavat toisistaan?
– Miten lohkoketju toimii: Katsaus lohkoketjuteknologiaan
– Mikä on Web3?
