Eurooppa on Yhdysvaltojen edellä Ethereum ETF -kehityksessä

Useita hakemuksia on jätetty Ethereum pörssinoteerattuja rahastoja varten Yhdysvaltain arvopaperipörssikomissiolle (SEC). Päätöstä tuotteiden hyväksymisestä tai hylkäämisestä on lykätty, mikä on analyytikkojen odotusten mukaista.

Ei ole yllättävää, että alkuviikosta SEC lykkäsi päätöstä BlackRockin spot Ethereum ETF:n hyväksymisestä.

SEC:llä on nyt 23. toukokuuta asti aikaa hyväksyä tai hylätä VanEckin ETF-hakemus Ethereum ETF:lle, joka seuraa maailman toiseksi suurinta kryptovaluuttaa.

Tammikuussa SEC hyväksyi lähes kymmenkunta Bitcoin spot ETF:ää, mikä on aiheuttanut kaupankäyntivimmaa tuotteiden kysynnän kiihtyessä edelleen.

Yksi yhdestätoista hyväksytystä Bitcoin spot ETF:stä on BlackRockin iShares Bitcoin Trust, joka käy kauppaa ticker-tunnuksella “IBIT”. BlackRockin ETF johtaa joukkoa, ja se on tähän mennessä kerännyt 10 miljardia dollaria hallinnoitavaa varallisuutta (AUM) vajaassa kahdessa kuukaudessa lanseerauksen jälkeen.

ETH ETF:n hyväksyntä “väistämätöntä”

Monet tuotteiden tarjoajat suhtautuvat optimistisesti useampien kryptotuotteiden hyväksyntään uskoen, että SEC hyväksyy Ethereum ETF:t lopulta väistämättä kysynnän vuoksi.

“Mielestäni on väistämätöntä, että Ethereum on seuraava”, Hector McNeil, pörssinoteerattuja tuotteita markkinoivan ja jakelevan HANetf-yrityksen toinen toimitusjohtaja ja perustaja, sanoi Cryptonewsille.

“Jos Bitcoin voidaan hyväksyä ja se täyttää kaikki likviditeetti- ja omaisuusluokkakynnykset, niin myös Ether (Ethereumin varsinainen kryptovaluutta, toim.huom.) täyttää vaatimukset”, McNeil lisää.

Euroopan markkinat kaukana USA:n edellä Ethereum ETP:iden kanssa

Euroopassa monet liikkeeseenlaskijat istuvat tyytyväisinä listattuaan menestyksekkäästi lukuisia kryptovaluuttojen pörssilistattuja tuotteita (ETP) vuosia sitten, jolloin sijoittajat altistuivat Bitcoinille ja Ethereumille.

Krypto ETP:n tarjoajia Euroopassa ovat muun muassa CoinShares, 21Shares, WisdomTree, ETC Group, Valour ja Fidelity.

“Meillä on jo näitä [Ethereum ETF:iä]. Euroopassa meillä on yli 130 miljoonan dollarin AUM (hallinnoitava varallisuus, toim. huom.) ETC Groupin Physical Ethereum ETP:ssä [kaupankäynti ticker-tunnuksella ZETH], ja se on ollut markkinoilla yli neljä vuotta”, sanoo McNeil HANetfistä.

Mikä ero on ETP:llä ja ETF:llä?

ETF (Exchange-Traded Fund) ja ETP (Exchange-Traded Product) ovat molemmat sijoitusrahastoja, jotka noteerataan pörssissä ja joiden osakkeita voidaan ostaa ja myydä samalla tavalla kuin tavallisia osakkeita. Niiden välillä on kuitenkin joitain eroja:

• Rahastotyyppi: ETF on tietynlainen ETP, mutta ETP voi kattaa laajemman joukon rahoitusvälineitä kuin vain perinteiset ETF:t.
• Sisältö: ETF:t voivat olla sijoitusrahastoja, jotka seuraavat indeksiä, kuten osakeindeksiä, raaka-aineita tai joukkovelkakirjoja. Toisaalta ETP voi sisältää muita rahoitusvälineitä, kuten pörssinoteerattuja tuotteita (ETN), pörssinoteerattuja hyödykkeitä (ETC) tai jopa joukkovelkakirjalainoja.
• Rakenteelliset erot: ETF:t omistavat usein fyysisiä varoja, kuten osakkeita tai raaka-aineita, ja pyrkivät seuraamaan näiden varojen suoritusta. ETP:t voivat kuitenkin olla rakenteeltaan monimutkaisempia ja niillä voi olla erilaisia strategioita, kuten johdannaisinstrumentteja.
• Verokohtelu: Vaikka molemmat voivat olla tehokkaita sijoitusvälineitä, niiden verokohtelu voi vaihdella maasta ja rahaston tyypistä riippuen.

Vaikka ETF:t ovat suosituimpia ja tunnetuimpia ETP-tyyppejä, ETP:ihin kuuluvat myös muut rahoitusvälineet, jotka eivät välttämättä ole ETF:iä.

Digitaalisiin varoihin erikoistuneen eurooppalaisen varainhoitajan CoinSharesin mukaan Yhdysvalloissa termistä “ETF” on tullut oletustermi kaikille pörssinoteeratuille tuotteille, joiden tavoitteena on jäljitellä kohde-etuuden tai vertailuindeksin kehitystä.

“Euroopassa termiä “ETF” ei voida käyttää rahastoja koskevien erityissäännösten vuoksi yksittäisistä omaisuuseristä, kuten bitcoinista, kullasta tai pienemmistä omaisuuseräkoreista. Tämä lainsäädännöllinen ero tarkoittaa, että kun eurooppalaiset sijoittajat etsivät “krypto ETF:ää”, heidän pitäisi etsiä sen sijaan “krypto-ETP:tä””, selittää CoinShares verkkosivuillaan.

Helmikuussa CoinShares ilmoitti, että Euroopassa listatun CoinShares Physical Ethereum ETP:n (ticker: ETHE/CETH) sijoittajat voivat ansaita 1,25 prosentin panostuspalkkion vuodessa.

CFTC:n sääntelemät Ethereum-futuurit käyvät jo kauppaa CME:ssä

Toinen huomionarvoinen seikka on se, että Yhdysvalloissa on säänneltyjä futuurituotteita, jotka antavat sijoittajille altistumisen Ethereumille, jonka Commodity Futures Trading Commission (CFTC) on hyväksynyt ja säännellyt.

“Bitcoin ETF:ien huomattava menestys yhdistettynä olemassa olevaan CFTC:n sääntelemään Ethereum-futuurien kaupankäyntiin CME:ssä antaa vakuuttavan kuvan lähestyvästä ETH ETF:stä”, kertoi ETC Groupin tuotepäällikkö Chanchal Samadder sähköpostitse Cryptonewsille.

CME on lyhenne sanoista Chicago Mercantile Exchange eli Chicagon raaka-ainepörssi. CFTC sen sijaan sääntelee Yhdysvalloissa muun muassa futuurikauppaa.

“Markkinoiden johtavat ETF:n liikkeeseenlaskijat ovat jättäneet hakemuksia, mikä osoittaa heidän luottamustaan tähän kehitykseen. Vaikka SEC:n kanta siihen, voidaanko ETH:ta pitää arvopaperina, on edelleen epävarma, institutionaalisten sijoittajien kysynnästä johtuva kiistaton vauhti antaa vahvat perusteet hyväksynnälle”, Samadder sanoi.

Ethereum ETF -rahastot kohtaavat viivästyksiä

Yksi ongelma, jota Samadder korostaa, on se, että ETH:n ensisijainen houkutin institutionaalisille sijoittajille on sen panostuotto. Monille sijoittajille panostaminen on tapa ansaita palkkioita yksinkertaisesti pitämällä Ethereumia hallussaan.

“Odotamme, että ETH-ETF:ien hyväksyntä viivästyy Yhdysvalloissa, toisin kuin Euroopassa, jossa nämä tuotteet ovat helposti sijoittajien saatavilla”, Samadder lisää.

Miksi SEC viivyttää päätöksiä?

SEC:n päätös viivästyttää ratkaisua osoittaa varovaista suhtautumista kryptovaluutta ETF:iin, kun sääntelyviranomainen arvioi kaikkia tuotteisiin liittyviä riskejä ja sääntelyyn liittyviä näkökohtia. Bitcoinin spot-ETF:n hyväksyminen ehti kestää yli kymmenen vuotta. Jo heinäkuussa 2013 kuuluisat Winklevossin veljekset Cameron ja Tyler hakivat ensimmäisen kerran Spot Bitcoin ETF:ää, mutta se hylättiin kerta toisensa jälkeen.

Harmaita hiuksia Spot kryptovaluutta ETF -rahastojen hakuun on aiheuttanut myös herra Gary Gensler. Yhdysvaltain arvopaperi- ja pörssikomission (SEC) puheenjohtaja Gensler on ilmaissut kielteisen kantansa kryptovaluuttoihin, mikä on vaikeuttanut erilaisten ETF-rahastojen hyväksymistä.

Viime kuussa Gensler antoi julkisia lausuntoja, joissa hän otti voimakkaasti kantaa Bitcoinia vastaan. Hän mainitsi Bitcoinin johtavan markkinaosuuden lunnasohjelmahyökkäyksissä.

Vaikka SEC onkin hyväksynyt tänä vuonna 11 Spot Bitcoin ETF:ää, Gensler on yhä ilmaissut paheksuntaansa kryptovaluuttoja kohtaan yleisesti.

Gensler totesi CNBC:lle, että Bitcoinilla on hallitseva asema lunnasohjelmahyökkäyksissä, mikä oli samansuuntaista kuin hänen aiemmat kommenttinsa Spot Bitcoin ETF -rahastojen hyväksymisen jälkeen.

Hänen lausunnossaan hän viittasi Bitcoinin osallisuuteen laittomaan toimintaan, kuten lunnasohjelmiin, ja kutsui Bitcoinia “spekulatiiviseksi, epävakaaksi omaisuuseräksi, jota käytetään myös laittomaan toimintaan, kuten lunnasohjelmiin, rahanpesuun, sanktioiden kiertämiseen ja terrorismin rahoitukseen.”

Hän korosti myös, että sijoitustuotteiden hyväksyminen ei merkitse Bitcoinin hyväksymistä tai tukemista omaisuuseränä.